机构：广证恒生医保控费大环境下医药制造业增速持续回落，年核心资产备受追捧由带量采购、医保控费等原因所致，年医药制造业增加值增速持续回落，Q3为7.3%。年医药生物板块龙头企业受资金追捧，前二十龙头企业累计市值占比41%，平均涨幅61%,当前医药板块PE为41倍，处于历史平均水平。政策端：带量采购常态化、医保目录调结构+准入谈判，市场“腾空间调结构”自年国家成立超级医保局，带量采购由试点到扩面全国，再扩品种第二批全国性落地，各地区及省级纷纷响应，带量采购常态化拦截营销环节利益空间迫使仿制药进入微利时代，未来我国医药市场“专利悬崖”可期；同时医保目录动态调整、重点监控目录，医保目录准入谈判，压缩仿制药及辅助用药空间，为具有临床价值的急需品种腾挪支付空间，市场腾空间调结构倒逼企业改革，促进医药产业质量升级创新发展。药品制剂：看好壁垒较高的专科新品种、国产创新药渐入收获期1）制剂创新-国产创新药进入收获期：年开始，陆续出台药品注册分类、药品上市许可持有人制度、优先审评审批、解决药品注册申请积压等政策，国内创新研发环境得以优化，企业创新研发积极性明显提高，1类化学创新药注册申请品种数量从年的54个提升至年的个，持续看好国产创新药陆续进入收获期；如海普瑞（）。2）制剂仿制-看好高难度仿制药：从联盟地区带量采购降价情况分析，高壁垒制剂竞争厂家3家以内的品种的降价幅度整体可控。以吸入制剂为代表的高难度仿制药由于技术壁垒，目前国产化率低且竞争格局优，未来国产替代空间大且降价压力小，高难度仿制药为重点看好细分赛道。建议

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