一、业务及行业地位：

1、业务情况：

国内固体制剂制粒装备龙头企业，产品体系齐全制粒环节是固体制剂生产的核心环节，迦南是国内少数几家可以提供三种制粒工艺整线设备的供应商之一。

数据来源：年中报

除此之外，子公司比逊药业也在努力布局CRO业务。具体业务包括化学药品固体制剂一致性评价服务、改良型创新药技术开发服务和中药固体制剂技术改进与质量标准提升服务等。目前该公司已初步形成了一套较为完整的医药研发和检测体系。

2、行业情况：

1）国内制药装备市场竞争充分，产业集中度低。——21年4月路演

2）公司跟东富龙、楚天科技、新华医疗在产品结构和客户方面的差异？

与同行公司的产品细分领域不同：东富龙主要是注射剂和冻干系统制药装备、楚天科技主要是水剂类制药装备新华医疗主要是医疗器械和部分制药装备；迦南科技主要是固体制剂类制药装备，近几年又新增了粉体工艺设备、中药提取设备、生物制剂制药用水设备和配液系统、智能仓储物流系统及医药研发服务等，服务的客户包含生物药、化药、中药、食品、保健品及快递物流等行业客户。我们的业务范畴已初步形成从药品信息咨询服务、药学研究、制药技术设备产品、洁净工程配套及临床试验为一体的全产品服务研发链条。——21年5月份调研

二、成长性分析：

1、营业情况：

14-20年营收复合增速32.6%：14年营收1.84亿，20年营收10.07亿；

21年Q1-Q3营收7.52亿，同比增长24.5%。目前来看，营收的高增速依然在线。

2、净利润情况：

14-20年净利润复合增速9.9%，明显低于营收增速；

17、18年净利润出现负增长；

19年-21年Q3，净利润增速恢复，近三年平均增速30%。

三、估值：

估值参考：东富龙

东富龙受益疫苗的高速增长,业绩爆发,2年股价涨幅超10倍。

随着新冠特效药的上市，迦南科技有望复制东富龙的走势。

PS（TTM）：

21年5月到12月一直保持在8.5倍PS；21年8月中旬最高12.3倍PS。

PB：

21年8月最高10倍PB，21年12月8倍PB

综上，

按照8.5-10倍PS，21年预计营收12.5亿，合理市值在-亿；

按照8-10倍PB，合理市值在89-亿