财联社（上海，记者韩理）讯，随着四季报的披露，一批明星基金的调仓换股的路线以及对未来的看法也随之出炉。

财联社记者整理了张坤、傅鹏博、赵枫、杨锐文等公募老将，以及年公募冠军赵诣的最新观点。在这几位基金经理的四季报中，当前A股市场聚焦龙头资产、估值溢价等现象被多次提及，张坤甚至感叹“站在当时看未来，却感觉无比模糊。”

展望年，基金经理杨锐文持有相对谨慎的态度，并直言未来赚钱难度大大提高。傅鹏博也表示，国内流动性收缩背景下，估值大概率面临回落，企业盈利将是筛选指标中的重中之重。

易方达张坤：降低医药行业，增持互联网行业

根据最新披露的公告，易方达的张坤成为首批管理规模超过千亿的基金经理之一。

在季报中张坤透露了自己在四季度的操作，股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整，降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。而在个股方面，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

不过在展望未来时，张坤却不无感叹道：“站在当时看未来，却感觉无比模糊。”在他看来，投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素，利用大数定律，不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但对他来说，这并不在他的能力圈内。

而他自己所具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使他们能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。然而，收益的分布不是均匀的，“市场先生”的短期情绪也不稳定，对某个公司会在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情，然而长期来看，“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。

张坤认为，不论宏观环境如何变化，优质企业通常具备良好的应对能力，以本次疫情为例，不少优质企业都应对得当，通过提升市占率对冲疫情对行业的负面冲击。当然他对于中国资本市场的长期前景依然保持乐观，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。并且将坚持深度研究，希望能选出一些高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。

从他的持仓来看，依然保持着较高的股票仓位。以规模最大的易方达蓝筹精选为例，股票仓位为93.43%。前十大重仓股名单并未发生太大的变化，新进了颐海国际，中国生物制药退出。不过在重仓顺序上产生了一些变化，第一重仓股从三季度的泸州老窖变为贵州茅台，美团点评从第七大重仓股提升至第二大。

睿远基金傅鹏博：年企业盈利将是筛选指标中的重中之重

根据四季报，截至年末睿远成长价值的规模接近亿。傅鹏博表示，年第四季度，这只基金依旧保持较高仓位运行，并对配置做了动态调整。组合中前十位的个股有了一定的变化，如锂电和光伏设备公司、汽车玻璃的主要供应商的持仓占比提高较为明显。

从行业分布看，重点配置了建筑建材、光伏、化工、医药、白酒等子板块，同时保持了个股的分散度，兼顾了延续性和灵活性。个股主要选择了行业景气度较高、疫情影响下全球竞争力进一步增强、市占率进一步提升、客户粘性度进一步提高的领军企业。

展望年，傅鹏博认为，国内流动性收缩背景下，估值大概率面临回落，企业盈利将是筛选指标中的重中之重。他将继续优化持仓，挑选出优秀企业，用更长的眼光考察公司的成长，以期获得超越基准的投资回报。

截至四季末，其十大重仓股为东方雨虹、隆基股份、国瓷材料、先导智能、五粮液、福耀玻璃、立讯精密、三诺生物、新宙邦和贵州茅台。

睿远基金赵枫：大部分公司静态估值已上涨到较高水平

由赵枫管理的睿远均衡价值前十重仓股产生了一些变化，东方雨虹、威高股份和中远海控新进十大重仓股，而四季度备受

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