晨会提要

半导体行业4月投资策略及芯源系统复盘-汽车成为重要增长极，拉动模拟、功率及MCU需求

保险行业年报总结及四月策略-寿险的β，财险的α

医药生物周报（22年第14周）-中医药十四五规划出炉，新冠抗原检测在上海大规模使用

机械行业年4月投资策略-机械行业海外龙头公司梳理

中国中冶()财报点评-业绩稳步增长，充分减值和费用压控助力高质量发展

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行业与公司

半导体行业4月投资策略及芯源系统复盘-汽车成为重要增长极，拉动模拟、功率及MCU需求

3月SW半导体指数下跌12.78%，估值处于近三年的最低位

年3月费城半导体指数下跌0.02%，跑输纳斯达克指数3.43pct，年初以来下跌13.11%，跑输纳斯达克指数4.00pct。SW半导体指数下跌12.78%，跑赢电子行业2.19pct，跑输沪深指数4.94pct；年初以来下跌22.19%，跑赢电子行业3.27pct，跑输沪深指数7.66pct。从半导体子行业来看，全部下跌，其中半导体材料、模拟芯片设计、数字芯片设计跌幅居前，分别下跌16.85%、13.90%、13.42%；分立器件、半导体设备跌幅靠后，分别下跌8.83%、10.88%。截至22年3月31日，SW半导体PE(TTM)为47倍，创近三年新低。

半导体销售额同比增长32.4%，联电和矽力杰2月收入亮眼

年2月全球半导体销售额为亿美元，同比增长32.4%，环比增长3.4%，同比增速较上月扩大5.6pct；日本半导体设备销售额为亿日元，同比增长56.8%，环比减少4.0%，同比增速较上月收窄12.6pct。存储芯片2月合约价格稳定，3月现货价格DRAM下跌，NAND上涨。基于台股月度营收数据，2月整体环比减少，同比增速相比1月略有扩大，其中联电和矽力杰表现亮眼，分别同比增长39.21%(+7.38pct)、65.14%(+33.63pct)，环比增长1.65%、-1.20%。

投资策略：汽车成为重要增长极，拉动模拟、功率及MCU需求

半导体行业在经历21年的缺货涨价后，部分下游需求在22年出现放缓，我们认为，年的高基数为年增速带来的压力将逐月明显，同时1Q22受国内疫情反复，部分企业供需或受影响，同时4月是年报和一季报发布密集期，建议

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