上周市场走势基本符合预期，沪指震荡上行周期延续；细节上在点低点反弹以来第8K附近沪指出现中阳上攻，短期确立上行周期延伸至13K。包括从日线与周线级别两种级别共振共同支撑了上周沪指上行的安全期；但同样我们在周线级别以及日线级别共振下，确定了11月26日的重要周期窗口，必须警惕沪指再度出现冲高回落的预期。目前复盘去看，这里的时间周期研判非常准确，为很多投资者提前仓位把控做了很好的预期和前瞻。

但从整体来看，短期沪指并不具备较大的系统性风险，指数仍将以多条均线共振支撑为主，延续震荡整理结构。但是整体轮动节奏较快，交易难度日益增大，在策略上要保持较快节奏，做好行业轮动分析，深刻洞察行业逻辑机会；轻指数、重个股。这里对行业分析的深度和对盘面轮动的敏感度是非常关键的，且这是看盘和复盘以及对市场思考的主要方法集成，当然，这样的功底需要日积月累的学习和锤炼。

那么，今天我们将依托的思路，继续挖掘具备政策驱动的板块机会。同时，圈子赛道解析，基本本着弃高就低、回避过分拥挤赛道，在相对低位挖掘价值机会的基本出发点和思路准则。今天带来的行业解读属于：我们依然将从以下几点出发深入剖析。

一、医药行业规模的基本属性

今年并不是价值投资者的大年，今年属于典型的周期股大年；最大赢家属于现货与大宗商品以及联动性更强的期货市场。而股票市场的周期主线才是其次，是根据大宗商品和现货以及期货市场大涨的带动而来。但是其上涨的最基本逻辑在于流动性超发驱动，供需紧张因素叠加是其次。认清楚这个最底层的基本逻辑，我相信长期秉信价值投资者会若有所悟。所以，对于价值投资本身的观念不必悲观和怀疑，继续坚守自己的交易圈以及熟悉的交易方法和思路，市场风格切换后，一切都会进入我们的亿盈利周期和模式中。

医药行业是典型价值投资者重仓选择的目标行业之一，基本可以和科技、消费、金融等四分天下。究其原因就是因为，医药行业拥有庞大的行业细分领域，覆盖民众生活的方方面面。且从数据显示，我国老龄化明显加速，在今年人口普查后，这一数据得到验证，以至于很多即性政策直接开始在人口、生育、养老等方面加速。而老龄化直接驱动收益的一大重要行业就是医药医疗行业，自年中国医药工业销售持续增长，且增速明显高于我国经济增长速度。什么意思？就是每人每个家庭每年在医药医疗大健康方向的消费支出增速明显要大于人均可支配收入增速。年均符合增速保持在10%左右，这是在经济降速换挡后依旧呈现强劲表现。总行业规律从1.5万亿增长至年的4.2万亿，且增速仍旧不减衰减。这就是得益于日趋价值的老龄化趋势，和人均寿命延长的趋势，所以，未来医药医疗大健康支出在家庭总支出上将占到25%左右的比例，行业空间广阔。

其次，生老病死是自然规律，但长寿健康，渴望生命的延续是人类社会发展孜孜追求的持续主题。所以，对于大健康、医药、医疗行业本身又属于刚需以及必须消费类，行业属于记号，基本不收经济周期波动影响，常年保持稳定高速增长，是非常优秀的价值投资的选项行业。

二、我国人均医疗支出前景广阔（数据求证）

从未来经济发展趋势看，我国成为发达国家基本是既定目标，当社会人群满足了基本的物质生活需求后，更高层次的健康、长寿需求将明显提升。届时，我国医疗医疗行业总规模占GDP比重将进一步提升，而目前进展6%左右，西方欧美等发达国家医药医疗占GDP比重基本都在10-18%区间。所以从数据看，行业规模空间提升很大，渗透率仍有很大升幅值得期待。

三、医药行业的分类

1、上游原材料、研发外包

上游原材料基本包含了创新药研发平台、原料药、化学原料药、中药材以及动植物原料药等。我国是原料药生产大国，可生产超过余中原料药和中间体，与世界其他国家相比，我国原料药上游始终能够保持较明显的成本优势。

现阶段，代表医药行业产业链上游的企业主要有华北制药、哈药集团、药石科技等。

2、中游生产制造

主要包括仿制药、创新高、中成药、医美；其中生物医药制造、包含疫苗、血液制品、诊断试剂等。类似企业主要像丽珠集团、复星医药、疫苗领域中的智飞生物等。从国内分布局域看，主要集中在华北以及东南沿海一带的江苏、广东等地。

3、下游流通与消费

包含医药流通连锁、批发零售、医美。企业主要有一心堂、老百姓、大参林、医美中的爱美客、华东医药等。

从真正优势程度上，我们基本归纳了四个方向。在基本的投资观念中，其余方向我们基本不太

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