还是应网友的要求，分析楚天科技这家位于长沙的制药装备公司，他们主要提供“检测包装解决方案”、“无菌制剂解决方案“和”制药用水装备及工程系统集成“等产品或系统，年1月在深交所上市。

这是一个前途远大的行业，因为我们在制药装备方面长期依赖于国外的设备和系统，虽然设备和系统价格昂贵、配件和维修也昂贵，但使用方便和稳定性高。对于制药这种成本相对不太重要的制造业来说，进口设备的吸引力还是很大的。

但是，如果国产的设备崛起了，作用药厂等企业当然会选择价格合适、售后方便，反馈及时的国产厂家，所以说楚天科技这类企业的发展如果持续进行，没有疫情的影响，也是空间无限的，甚至是事关国家的产业转型的。

但是，其能否承载如此大的责任，我作为一个非该行业的财务人员，确实没有能力判断，我们还是开始分析其财报吧。

从上面的年度气泡图来看，年楚天科技在气泡大小代表的营收和左右位置代表的净利润上都是最大的，只是气泡上下位置代表的增长率上是中等偏下的水平，仅高于、年。-年这种营收增长，增长率下降，在-年形成了差不多的布局，可以说财务表现上楚天科技有一定的周期波动，或许与行业相关，或许与管理相关。

年上半年度的气泡图就要好看很多了，在营收规模、净利润和营收增长率上都是所有半年中最好的，悬在右上角处于独孤求败中。

加入净利润增长率后看，更加喜人，13倍的净利润增长率，已经进入A股上市公司上半年净利润增长的排行榜了，但是这当然存在年同期基数低的问题，并不是十分惊人的成果。

毛利率暴增了近7个百分点，这就是楚天科技业绩上涨的主要原因。其实看净资产收益率，本半年并不是其所有上半年中历史最高的，当然毛利率就更不是了。那么这种毛利率从理论上看，是可以持续的，而非百分分的是特殊时期的偶然暴利。

这种装备制造业虽然不是互联网高科技，但研发是极其重要的，投入绝不能少，楚天科技每个半年的研发投入绝对数都在增长，占营收比在年上半年达到近10%以后，下降到现在的8%左右，如果这样持续投入，其实是基本够的，当然研发的成果和投入的关系是投入是必要因素，不是充分因素，也就是除了要投入，还要加强管理之类的提升研发的效率，那么楚天科技的业绩增长，能不能间接说明管理也有效呢？我认为还是有一定的因果关系的，只是间接证据嘛，都需要较长时间观察才能得出结论。

确实可能受益于疫情等影响，楚天科技的海外业务增长较高，上半年营收占比提升了14个百分点，占到了三成以上，这种发展模式是相当不错的，制药装备和新药研发一样，当然是市场越大越好，这样对研发成本的摊薄非常有利。

虽然不是重点，但对于高速发展的企业，我一般还是要

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