（报告出品方/作者：申万宏源研究，张静含、王道）

1.专注于小分子药物发现与产业化应用的一体化平台

上海皓元医药股份有限公司成立于年，位于上海张江生物医药基地，是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，主要业务包括前端小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及后端小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进，为全球医药企业和科研机构提供从药物发现到原料药和医药中间体的规模化生产的相关产品和技术服务。

公司凭借在药物化学和有机合成领域的技术优势，和多年深耕小分子药物研发行业的经验，形成了集研发、生产及销售为一体的分子砌块和工具化合物供应平台；自主合成的分子砌块和工具化合物超过10,种，助力了国内外超过3,家科研机构和医药企业的科学研究和创新药物发现。通过对分子砌块和工具化合物产品进行产业化工艺研发和生产技术改进，实现了原料药和中间体的合规化、规模化生产以及持续供应。公司在高质量满足客户需求提供原料药和中间体的委托开发、药证申报等相关技术服务的同时，还专注于特色仿制药原料药及其相关中间体和创新药CDMO业务。

公司前身为上海皓元化学科技有限公司，由三位港大博士在天使投资人的资助下于年成立，并分别于年、年及年获得A轮、B轮和C轮融资。公司在年收购美国MCE和CS公司强化前端业务，年启动安徽研发中心筹建，年安徽研发中心启动运营，同时，上海研发中心升级完成。年6月，公司登陆科创板。年8月，公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号。

从前端科学服务向产业化应用延不断延伸，公司主要经历三个发展阶段。第一阶段（-）主要注重提供复杂分子砌块和工具化合物；第二阶段（-）主要注重提供中间体和CDMO业务；第三阶段（-至今）注重从前端科学服务到后端产业应用一体化服务。

公司拥有一支实践经验丰富的核心管理团队，能够为公司未来发展指明方向。公司创始人郑保富、高强均拥有香港大学化学系博士学位，本科也就读于国内名校。各高管均拥有化学学习背景，多年从事药物工艺研发，能够保障皓元发展的技术和管理经验要求。

公司股权集中，实际控制人目标一致，有利于公司长足发展。截至公司中报，公司控股股东为安戌信息，协荣国际持有安戌信息80%的股权，郑保富、高强分别持有协荣国际50%的股权。郑保富、高强通过协荣国际控制安戌信息，并通过安戌信息支配皓元医药32.93%的表决权。年郑保富和高强签署《一致行动协议书》，两人在重大决策上保持一致行动。综上，郑保富、高强系公司的实际控制人。公司第二、第三大股东为苏信股权、上海臣骁，属于机构投资者，分别持有公司7.37%、4.1%的股份。

公司各控股及参股公司分工明确、协同发展。其中，1）前端业务的情况为：皓元生物、香港皓元和美国MCE、美国CS主要从事工具化合物技术拓展和境外商务平台服务；皓鸿生物、安徽乐研和烟台皓元从事工具化合物和分子砌块的研发生产；南京晶立得提供一站式检测服务；皓元生化、欧创基因和仁创基因进军生物试剂业务。2）后端业务的情况为：凯欣生物、安徽皓元、甘肃皓天、臻皓生物从事CDMO、CMC等业务。

2.立足于高景气行业，竞争与机遇并行

2.1全球药研数量稳定增长，分子砌块及工具化合物市场空间广阔

分子砌块和工具化合物助推科研和新药研发进程。新药研发过程中，先导化合物往往需要具备较强的药理活性、较低的毒性、合适的理化性质等特性，而整体化合物的性质往往由更小的结构单元决定或影响。分子砌块是用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物，属于底层结构化合物，具有种类丰富、结构新颖的特点。工具化合物是具有明确生物活性的分子，在新药研发的疾病模型中可作为化学探针激活或抑制特定靶标，改变其生物学功能，并通过运用蛋白质组学、基因组学以及代谢组学等技术研究，确定疾病可能涉及的靶标及靶标间关系，帮助研究者明确治病机理和化合物作用机制，助力药物研发。面向生物医药行业的科研试剂主要包括化学试剂和生命科学试剂，其中，分子砌块属于高端化学试剂，工具化合物属于生命科学试剂。

与新药开发相关的生命科学领域备受国内外

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