中药颗粒行情得益于年11月1日颁发的《关于结束中药配方颗粒试点工作的报告》，并且有关部门又相继公布了《关于中药配方颗粒备案工作有关事项的通知》。

意味着中药配方颗粒的全面放开，中药企业只需要备案即可生产中药配方颗粒。

中药颗粒即将单味中药饮片经水提、分离、浓缩、干燥、制粒而成的颗粒，加工制成一种统一规格、统一剂量、统一质量标准的新新配方用药，又称为“免煎中药”；

特点是可以像速溶咖啡一样泡着喝，方便、快捷、药效高，不会有煎坏的问题，未来可以促进中药市场的发展，且中药颗粒有取代饮片的导向。

先看一下政策端，国家从很早就开始布局中药配方颗粒市场，不过之前只是围绕几家个别企业单独试点，经过长时间的试点后才逐步开放，截止今年11月开始全面放开中药配方颗粒的制造。

目前我国中药颗粒市场仅为亿，预计未来年复合增长率CAGR在30%以上，10年后0亿市场规模。

年中药饮片市场规模预期为亿元，比年的亿扩大了一倍，年复合增长率为21.8%。

中药配方颗粒市场规模预期从年的亿元扩大到年的亿元，年复合增长率为24.2%

中药配方颗粒市场在中药饮片市场的比重不断增长，从6年的1.2%提升到年的6.0%，在年预计占比超过10%。

当然这也只是目前的测算，政策放开后占比肯定会加速上涨。

可以看到市场的趋势就是中药配方颗粒会逐渐取代饮片市场，不仅仅是因为颗粒的方便、快捷、药效性强，更是因为厂商更愿意生产中药颗粒。

中药颗粒相对于饮片来说毛利率更高，价格比传统饮片高约30~50%，毛利率约60%~80%，有利于大范围生产。

图中红日药业配方颗粒的毛利率在80%左右，而传统中药饮片公司的毛利率普遍在30%左右，相差很大。

日韩一直是中药领域的成熟市场，中国中药专利权仅仅只有0.3%，而日韩占70%，对于成熟市场来说，日本的中药配方颗粒市场占饮片市场比重的60%，占比超过一半之多，远远比我们高。

除了技术和时间的累计原因以外，日韩的中药配方颗粒一半实现医保覆盖，而我国中药配方颗粒只限医院销售，并且没有实现医保覆盖。

目前我国医保在全国逐步推进，政策也逐渐开放，未来中药配方颗粒会和日韩市场一样，替代中药饮片，成为市场的主流。

另外，曾经医院可以在药品批发价基础上加成15%，中药饮片可加成25%。

这样的政策能保障医疗机构初期的正常运营，但是也引发医疗机构故意开大处方、开贵药的情况，使患者承受经济负担。

在年底此项政策有所变动，取消了所有药品的加成，但中药饮片属性的中药配方颗粒仍保留25%加成。

在医保控费的背景下，享受政策红利的中药配方颗粒更符合亿元利益诉求，市场前景更广阔。

从以上观点来看，中药配方颗粒是三方都更愿意接受的存在：

患者端愿意使用更方便、快捷的药、医疗机构端愿意开可以提价的药方、制造端愿意销售毛利更高的产品。

总的来看，中药市场的规模保持着年复合高增长状态，而中药颗粒市场也保持年复合高增长状态，以及中药颗粒市场逐渐取代饮片市场的角度看，中药配方颗粒目前已经进入双增长的快速发展通道中，再加上此次中药颗粒政策的放开，以及中药股的普遍低估值，此轮行情会继续催化发展。

从中药的政策端解读其实可以挖掘3种机会，一种是之前就被列为中药颗粒的试点企业，他们可以享受成熟工艺以及市场扩大带来的利好；

另一种是想要对中药颗粒下手但不是试点的企业，他们可以经过备案后转型制作中药颗粒，享受中药颗粒开发所带来的利好；

最后一种是卖铲人，做智能设备的企业，因为越来越多的中药企业会尝试转型做中药颗粒，这会使他们的上游，也就是中药颗粒质量研究者也具有红利。

第一种做中药颗粒的试点企业代表公司有A股的红日药业和华润三九，港股的中国中药和培力药业。

这类企业刚有6家，是国家点名的试点企业，目前处于跑马圈地的阶段，在中药配方颗粒领域具有先发优势。

红日药业目前主营有三种，分别是中药配方颗粒、成品药血必清（钟南山曾表示中药血必清对肺炎有奇效）、以及医疗器械。

除此之外，红日药业参与的“克冠1号”是治疗新冠的特效药，目前还处于科研阶段，也是未来爆发点。

红日药业目前的中药配方颗粒产品已有多种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。

华润三九做得比较全面，主营主要包含中药饮片、中药配方颗粒、智能制造及其他；

其中华润三九主攻在中药饮片，对源头药材的把控更到位。

华润三九最出名的中药配方颗粒就是“”感冒灵了。

第二种享受中药颗粒开放的代表公司有天士力、香雪制药、精华制药、佛慈制药、ST康美、佐力药业、太极集团、新天药业和华通医药。

试点阶段放开后，该类省级试点企业有望率先占领省内市场。

新天药业是贵州的企业，要知道贵州、云南、四川、广西是我国四大药材基地，而贵州正处于这四地居间位置；

在中药取材方面具有得天独厚的优势，目前先后七次获批进入临床研究的中药配方颗粒达到个，也有不小的成果，相比于红日药业，他的市值更小，发展空间更大，是新政颁布后中新入局者中的佼佼者。

年1月新天药业就将手头项目停止转而投产“中药配方颗粒建设项目”，总投资1.7亿元，目前新天药业中药配方颗粒年规模产量约为~吨。

精华制药也表示，其控股子公司精华制药亳州康普有限公司具备中药饮片的生产车间，政策开放后，该厂房未来会逐步进入中药配方颗粒的生产。

第三种做医药研究的有泽达易盛，属于中药配方颗粒的上游端。

泽达易盛主要从事信息化业务，包括医药流通、医药生产等信息化，而和中药颗粒相关的是药物工艺质量标准研究服务；

该项业务是针对中药制药企业，对中药颗粒的治疗和工艺开展系统性研究，也就是服务于中药企业的公司，可以看作卖铲人。

目前这部分业务占泽达易盛总业务的5.16%，合同金额合计万元。

泽达易盛对于中药颗粒部分的业务占比过小，且中药颗粒概念持续性不会过久，所以类似于这种上游端的可挖掘性不高。

集采一直是医药板块最

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