今天是农历年的上班第一天，正值周六，股市持续休盘。

回顾一下春节前的行情，还是比较给力的，上证指数自去年12月23日左右见底，到春节假期休市前1月20日，累计上涨了约7.44个百分点。其中疫情防控“新十条”政策以及与经济发展、货币政策相关的情绪、预期向好等或是此次股市上涨的重要原因。

在此背景下，生物医药行业（约家公司）不甘示弱，近一个月虽然没有领涨，但其反弹可追溯至去年9月底十月初。

但不得不说的是，无论是上证指数还是生物医药行业最近一年实际并没有上涨或仍处于下跌状态，未来是否将有更好的表现？

今天我们就以生物医药行业为例做一下展望，主要涉及年或有良好预期的几家公司。

近三年（-年）医药行业涨幅、振幅排名前列的公司有很多和疫情相关的，新冠疫情是过去三年医药行业最大的一个变量，典型公司有英科医疗、九安医疗、硕世生物。

但除此之外，年-年振幅超过10倍、和新冠疫情相关需求关系不大的还有三家公司，分别为万泰生物、美迪西和康华生物，它们分别是疫苗公司、医疗研发外包公司、疫苗公司。

由它们的发展可知，万泰生物的上涨和二价HPV疫苗的上市有关（疫苗上市时间为年5月，国产首支HPV疫苗）；

美迪西的上涨则和新药研发服务订单增长有关，CRO产业链向国内转移，以及国内大型制药企业实现创新转型、生物技术公司风生水起等均是背后原因；

康华生物的上涨则和人二倍体细胞狂犬病疫苗的上市有关（疫苗上市时间为年，但企业在年6月上市，国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗）。

一句话概括它们的上涨逻辑就是：业绩预期是最大支撑（估值只是辅助工具）。

总的来说，我们需要寻找有业绩增长预期的企业，而且这个预期越大越好。

关于年的医药行业，在本周四报告中，我主要提到了三条主线。

一是估值不高并且仍有增长的行业，这条线包括的行业较多，包括医疗研发外包、医疗设备、疫苗行业等等，虽然最近不少企业实现了较大的反弹，但经历了前面较长时间的下跌，还有很多企业的估值仍然不高，最重要的是还有增量空间。

第二条主线就是有反转预期的行业板块，包括前期受带量采购、医保谈判影响较大企业，其中创新药和化学制剂企业更值得

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