赢余猜测：

年业务收入和净成本别离为12.59亿元和3.36亿元，增速23.3%和26.1%，对应EPS1.06元。咱们猜测公司和的业务收入保持24%以上的延长，抵达15.7亿和19.5亿，净成本增速在25%左右，抵达4.2亿和5.2亿，对应的EPS为1.33元和1.66元，PE倍数为29和23。

重心主张：

1.后GMP时期冻关连统是墟市空间最大的细分子行业。新版GMP对无菌制剂的高请求，增进制药企业购买由简单设立向整条主动化无菌阻隔冻关连统动弹。致使制药配备行业蛋糕从头从头区分，将冻干临盆线的全体设立都归入到冻关连统中，成倍的擢升了冻关连统的墟市天花板。

2.公司在无菌阻隔冻关连统主动化经过中卡位上风显然。公司依靠重心的主动化冻关连统的上风名望，向制药配备资产横向进展快速。公司产物贩卖方法也由冻干单机和冻干三件套，动弹成设立构成更多、附加值更高的五件套、七件套以及冻干工程的形式进级，保证公司收入高速延长。比方，简单的40平米冻干机售价在万万左右，而冻关连统能够到-万，而工程类能够做到上亿元的范围。

3.公司推出的全体交钥匙工程，好似于“带家具精装修的”形式，是指一旦策画与建筑工程终了，囊括设立装置、试运行及开头职掌告成运行后，马上该项目整个权和治理权的“钥匙”依协议完全地“交”给对方，由对方发端筹划。“智能化制药工场”助推公司加入制药配备、工艺系统和效劳的千亿墟市空间。在产业4.0巨浪当前，公司又一次引领制药配备资产进级，在设立主动化根底上一直革新，推出的全体交钥匙工程涵盖了临盆线布局的策画、设立集成的优化计划和主动化临盆、数字化监控、音信化长途治理等“智能制药工场”的全方位性能。“智能化制药工场”直接启发公司由冻关连统的百亿墟市范围，直升加入制药工场配备、工艺系统和效劳的千亿墟市空间。

4.多范畴布局，外在并购预期剧烈。公司策略上曾经明了，即制造以制药配备为重心资产、以调理器材和食物加工为支点的多范畴公司。外在并购方位断定在医用耗材、探测试剂和病愈器材等范畴。同时，公司已与劳昕元博士等设立成溥生生物，正式涉足性命科学前沿的细胞医治范畴，为公司辽远进展种下一颗迸发力一概的种子。

咱们觉得公司主业务墟市天花扩容显然，同时在冻干范畴和“智能制药工场”处于技巧头领名望，有技能引领制药配备、以致下游制药企业的技巧进级。鉴于公司大概成为单纯制药配备产业4.0目标，估值擢升起间庞大，初度笼罩，予以引荐评级。

（解析师：李平祝,焦德智）

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